天元宠物（301335）2025年半年度管理层讨论与分析

　　证券之星消息，近期天元宠物（301335）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司以宠物用品的设计开发、生产及销售为业务基础，积极拓展宠物食品销售业务领域，构建起覆盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列、全品类的宠物产品矩阵。

　　公司深耕宠物产业，以“让宠爱、更健康”为使命，聚焦猫、狗等主流宠物的生活习性及人宠互动需求，持续开发多品类宠物产品；并注重新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，已实现对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。

　　公司凭借持续迭代的产品开发能力及丰富的品类储备、高效稳定的供应链管理体系，依托长期积累的客户服务经验与持续优化的服务能力，建立起覆盖全球市场的销售网络与客户资源体系。目前已成功进入美国、欧洲、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了涵盖美国沃尔玛、KmartAUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业在内的优质下游客户，并与之建立长期稳定的良好合作关系。同时，公司凭借服务全球宠物市场的行业先发优势及成熟的开发供应体系，积极布局国内快速发展的宠物产业，构建起线下线上双轨并行、用品与食品协同发展的境内销售网络，为公司的持续、健康、稳定发展奠定了重要基础。

　　公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、电子宠物用品、宠物服饰、宠物牵引用具等宠物用品与宠物食品，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。

　　猫爬架又称“猫跳台”，主要用于拓展猫的日常活动空间，满足其磨爪、玩耍、跳跃、休息的生活习性。

　　宠物窝垫主要用于宠物的睡眠与休憩，具有保暖、纳凉等功能，并强调健康、舒适、方便清洁与储藏的产品设计。

　　公司主要通过进口，授权销售玛氏、雀巢等公司旗下知名宠粮品牌产品，主要为猫、狗主粮食品。

　　电子宠物用品主要通过将电子技术应用于宠物产品，使相关产品具有智能喂宠、智能逗宠、定位防丢等功能。

　　宠物服饰主要用于宠物的出行、保暖、防护等，同时还兼具美观、耐磨、耐撕咬等特性。

　　牵引出行用品主要用于宠物的出行、户外活动及户外近身控制等，满足宠物出行及户外防护的需求。

　　清洁护理用品主要用于宠物的方便、清洁打理及护理等，同时兼具除臭、安全舒适等特性。

　　宠物饮食产品主要包括宠物的饮食饮水用具等，此类产品具有适用性、安全性、可持续性和以宠为本的特点。

　　主题系列产品是从统一设计概念出发，整体风格统一，设计意义独特的系列化宠物产品，具有品类齐全、设计新颖、造型美观等特点，为宠物提供一站式的产品服务。

　　人宠结合产品主要实现养宠家庭节约空间、一器多用、人宠互动等功能，同时兼具造型美观，设计感强等特性。

　　在宠物用品领域，公司已构建起完整的开发、采购、生产及销售体系，通过产品销售实现盈利。在宠物食品领域，境内市场目前以销售授权进口的国际知名宠物食品为主，同时积极拓展自有品牌宠物食品市场。由此，公司形成了“国际业务依托国内产业链，以宠物用品为核心；国内拓展依托国际供应链，以宠物食品为先导”的双业务模式。公司在销售、生产、采购等环节的具体经营模式如下：

　　欧美等发达国家和地区宠物产业起步较早，大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台经过多年发展，已成为当地宠物产品的主要销售渠道，占据了主要的市场份额，公司主要通过向上述企业销售贴牌产品的方式进入国际宠物市场。

　　公司境外销售主要覆盖美洲、欧洲、澳大利亚和日本等国家和地区，通过网络推广（如阿里巴巴、中国制造网等）、参加国内外展会（如广交会、中国国际宠物用品展、亚洲宠物展览会、德国纽伦堡宠物展、美国奥兰多宠物博览会等）、投放广告以及产品推荐等多种方式积极开拓市场。公司持续参加各类展会，向客户展示最新产品，并与客户就市场趋势、产品样式、功能开发等方面进行深入交流，由此与客户建立了广泛且深入的合作关系，积累了一批优质的下游客户。

　　同时由于近年来我国宠物产业发展态势良好，公司也加大了国内市场的拓展力度。公司制定了线上与线下并重的销售模式，在经营宠物用品的基础上，积极拓展宠物食品业务，以进一步完善境内销售渠道。对境内业务，公司采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。境内线B两种形式，通过在第三方平台设立自营品牌旗舰店与专营店，面向企业或消费者客户开展产品销售。线下渠道则主要通过批发方式进行产品销售。

　　公司成立初期专注于猫爬架和宠物窝垫产品的开发、生产与销售，为这两类产品搭建立了自有产线，经过多年深耕，在猫爬架、宠物窝垫细分领域构建起规模化、专业化竞争优势。期间，为更深入服务境外客户、满足其“一站式”采购需求，公司将产品范围从猫爬架、宠物窝垫逐步拓展至宠物玩具、服饰、牵引用具及日用品等其他宠物用品品类。

　　由于宠物玩具、日用品等其他宠物用品存在类型规格繁多、材料工艺差异较大等特点，而公司所在浙江地区拥有丰富的轻工业小商品加工制造产品配套资源，公司充分利用产业链分工的比较优势，逐步将经营资源集中到产品开发设计、供应链管理及客户开拓维护等高附加值业务环节，形成了以外协加工为主的生产模式。

　　近年来，基于对海外部分主要客户订单采购情况的预判，公司陆续在柬埔寨、越南等地，通过设立海外子公司投资建设宠物用品生产基地，建成了猫爬架、宠物窝垫、铁制宠物笼具等生产线。此外，随着业务的发展，公司在国内自建了宠物服饰、电子宠物用品的生产线年，公司在辽宁省成立控股子公司天元唯旺，开展猫砂生产。目前，除猫爬架生产线、宠物窝垫生产线外，其他产品的自有生产线、采购模式

　　公司自产的猫爬架、宠物窝垫、宠物服饰等，所需的原材料主要有面料、板材、剑麻、PP棉、纸管等；自产的电子宠物用品，原材料主要包括ABS工程塑料、PP粒子等；自产的铁制宠物笼具，原材料主要有铁线、角钢等；自产的猫砂，原材料主要为膨润土等。公司采用“以销定产”的生产方式，并主要根据“以产定采”的原则进行原辅材料采购。生产部门接到销售部门产品订单后，生成生产通知单，采购部门按照生产通知单计算所需原材料数量，制订原材料采购计划，再结合库存情况、原材料市场情况等因素，组织向合格供应商采购。

　　另外，对于非自产的猫砂等日用宠物消耗品及其他宠物用品，公司直接向相关供应商采购后对外销售。对于宠物食品，公司主要是通过进口玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，面向境内市场授权销售。报告期内，公司专注于宠物产业，主营业务、主要产品及主要经营模式均未发生重大变化。

　　宠物行业在发达国家已经历百余年发展，形成了成熟的产业体系。国内宠物行业起步相对较晚，随着居民收入提升、养宠观念转变、叠加人口老龄化加剧、单身及丁克群体规模扩大等社会趋势，饲养宠物逐渐成为大众重要的情感寄托方式，宠物的陪伴价值日益凸显，持续驱动宠物经济快速增长。宠物产业涵盖与宠物相关的全领域，主要分为产品类和服务类两大板块。

　　公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，同时积极拓展宠物食品销售领域，产品矩阵涵盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等多系列全品类，深度契合行业细分领域的市场需求。

　　根据Euromonitor，2023年全球宠物商品市场（不含服务类）零售规模为1935.3亿美元，其中，全球宠物用品零售规模524.0亿美元，保持稳定增长。伴随宠物主对宠物情感等方面关注度提升，宠物用品行业将持续增长。

　　美国是全球最大以及最成熟的宠物消费市场，美国宠物产品协会（APPA）数据显示，2022年，美国约66%的家庭拥有至少一只宠物。APPA预测2024年美国宠物行业总支出为1506亿美元，相比2023年的1470亿美元增长了2.45%。从产品细分领域来看，APPA预测2024年美国宠物市场宠物用品、活体和宠物非处方药这一类目合计市场规模为320亿美元，占总销售额21.25%，与2023年320亿美元持平。美国宠物行业起步较早，经过百余年的发展已经相当成熟，宠物相关产品销售渠道包括以PetSmart和Petco为代表的宠物产品专营店，美国沃尔玛等大卖场、连锁超市以及亚马逊、Chewy等在线网站。

　　欧洲是全球第二大宠物消费市场，根据FEDIAF（欧洲宠物食品工业联合会）2024年发布的数据，欧洲市场年度宠物食品规模达到292亿欧元，年度宠物用品和服务市场规模达到246亿欧元。猫和狗是饲养数量最多的宠物，全欧洲宠物猫数量已达到12911.34万只，宠物狗数量已达到10636.40万只,其中俄罗斯、德国、法国是欧洲饲养猫数量前三的国家，俄罗斯、英国、德国则是欧洲饲养狗数量前三的国家。欧洲市场主要通过传统的宠物零售商店、园艺超市以及一些综合超市和折扣商店进行宠物用品的销售。近几年，线上和移动端的销售亦取得了快速的发展。不同渠道的零售商会选择不同的产品范围和产品定位。传统超市和折扣店会选择典型的中低端和较高销量的宠物用品，专业的宠物零售店则会提供包括食品、窝垫、猫爬架、玩具、清洁用品等全品类宠物产品。

　　相较于国际市场，国内宠物市场起步较晚，2010年后进入快速发展期。目前我国养宠家庭已形成一定规模，饲养宠物主要以狗和猫为主，根据《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年城镇宠物（犬猫）主7689万人，较2023年增长2.4%；中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3002亿元，较2023年增长7.5%。2024年宠物犬数量为5258万只，较2023年增长1.6%，宠物猫数量为7153万只，较2023年增长2.5%。

　　随着我国人均可支配收入的持续提高、养宠人群的扩大及消费升级趋势，宠物用品及服务的市场需求不断释放，国内宠物行业展现出广阔的市场空间和强劲的增长潜力。

　　公司所处的宠物用品行业需求具有稳定增长的特征，受宏观经济波动的影响较小，属于弱周期行业。这主要由于宠物作为家庭成员的情感属性日益增强，宠物主对宠物用品的消费具有刚性特点，即使在经济周期波动阶段，宠物用品的市场需求仍能保持相对稳定。

　　宠物用品具有品类规格众多、标准化程度较低的特点，涉及了宠物的“住、穿、行、玩”等多种生活场景与使用需求，包括了窝垫、爬架、服饰、玩具、牵引出行、清洁用具及饮食用具等多类产品。由此，持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系已成为公司开拓及保持境外客户长期合作的重要竞争力。

　　公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设完善，逐步形成了高效、可靠、丰富的多品类宠物产品供应链管理体系，满足了客户与消费者一站式、多频次的选购需求。公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已成为目前国内全品类、大规模的综合型宠物产品供应商。

　　随着居民生活水平提升、观念转变、精神需求增长，叠加人口老龄化、单身及丁克群体扩大等趋势，宠物在家庭中的角色日益重要，饲养宠物已经成为人们获取情感慰藉的重要方式，宠物提供的陪伴及情感价值持续凸显。在此背景下，宠物经济得以持续增长。

　　随着人均收入提升，宠物主人消费能力增强，更有意愿提升宠物生活品质。这不仅推动宠物用品需求增长，也带动其消费升级。同时，收入增长进一步促使宠物主人对宠物用品的需求向个性化延伸，对产品质量提出更高要求，这不仅加速产业升级与产品迭代，更驱动行业快速发展。当前，宠物消费已逐步纳入饲养宠物家庭的常规支出范畴，人们在宠物身上的消费意愿持续提升，对宠物产品价格的敏感度则逐步下降。

　　公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过二十多年的专注与积累，已形成持续的产品开发能力与全品类的宠物用品布局，建立高效可靠的供应链管理体系，并构建覆盖全球市场的销售渠道与客户资源。

　　随着国内宠物行业的快速发展，叠加消费者线上消费习惯的深化，线上渠道运营能力已成为企业核心竞争力的关键。在此背景下，公司正通过并购重组等多元化手段，持续开拓国内线上销售渠道并强化运营能力建设。

　　未来，公司将聚焦平台化能力的建设与渠道网络布局，拓展并深化线上线下渠道布局，把握宠物行业持续增长机遇。依托既有优势，公司将通过扩大产销规模、完善产品线布局及推动产品结构全面升级，同步优化利润结构、提升产品盈利能力，进而持续增强市场竞争力。

　　公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，依托国内宠物用品产业链与国际宠物食品供应链的比较优势，历经二十余年的探索、创新与积淀，已在优质客户资源、供应链管理、多品类开发、用品与食品协同销售等方面构筑起持续竞争优势，形成独特的核心竞争力。

　　国内宠物行业在20世纪90年代尚处于起步阶段，自2010年左右才迎来快速发展期。公司创业团队于1998年便投身宠物行业，初期以宠物窝垫与猫爬架为核心产品，率先叩开国际宠物市场的大门；随着市场覆盖范围的扩大、客户数量的攀升、团队规模的扩张及开发能力的提升，公司产品矩阵逐步拓展至宠物玩具、宠物服饰、宠物日用品、宠物电子产品及宠物食品等多品类，且持续开发推出样式新颖、功能实用、安全可靠、质量优良的系列新品，建立了可全面、持续满足客户一站式采购需求的产品开发供应体系。

　　在品牌资质方面，公司自2009年起，公司多次斩获中国制造网授予的“认证供应商”证书与阿里巴巴授予的“金品诚企”证书，2011年被中国出入境检验检疫协会宠物食品用品检验检疫分会授予“中国宠物产业优秀企业”，2018年被浙江省宠物用品行业协会授予“行业引领奖”。2023年，在第10届北京国际宠物用品展览会雄鹰京宠展获宠物用品金奖，在第27届中国国际宠物水族展览会CIP获2023年度人气新品奖、可持续发展绿色先锋奖等。在2024年8月的亚宠展上，公司品牌“Petstar”获得了“2024PFAAWARDS亚宠年度大赏-年度人宠共居原创设计大奖”，“新食代”获得了“2024PFAAWARDS亚宠年度大赏-年度新锐品牌大奖”。品牌影响力持续提升。

　　公司自设立以来始终专注于宠物产业，通过长期、广泛的客户开发与合作服务，积累了具有行业先发优势、覆盖全球宠物市场的优质客户资源。合作客户广泛分布于欧洲、北美、大洋洲等主要发达地区，其中包括多家国际知名的大型连锁综合商超、专业宠物产品连锁企业及电商企业。客户结构稳定且优质。

　　宠物用品具有品类繁多、款式多样、标准化程度较低的特点，客户订单普遍呈现产品货号较多、采购频次较高的特征，这对供应商的生产组织供应能力在可靠性、及时性、多样性等方面提出了较高要求。公司在发展过程中持续强化供应链管理体系的建设与完善，经过多年探索积累，形成了高效、可靠的多品类产品供应链管理体系，可满足客户一站式、多频次的选购需求。并通过建立基于严格遴选、过程检查、持续考核的供应商准入与管理体系，保障众多品类宠物用品的可靠、稳定、及时供应。

　　针对综合零售商超、专业连锁企业及线上电商企业等下游客户一站式、多频次、多品类的采购需求，公司逐步构建起基本覆盖全品类宠物用品的设计开发能力，注重从新功能、新主题、新材料、新品类等维度进行产品开发与设计转化，实现对客户需求、市场动向的快速响应。历经二十多年的发展，组建了一支覆盖品类广、市场响应快的产品开发团队。开发产品涵盖宠物窝垫、爬架、宠物玩具、宠物服饰、牵引出行用品、清洁护理用品、电子宠物用品、套装及其他等产品类别，基本实现了对各类宠物用品的全面覆盖。

　　公司紧跟宠物用品市场消费趋势变化，及时调整产品研发策略。在宠物健康领域，研发过程中严格把控产品安全质量，强化材料应用、质量监控与产品测试等环节的管控；同时加大对新生宠物、病残宠物、老年宠物等群体所需的康复用品研发投入。在环保领域，大力采用可降解、可回收、无污染的环保材料替代传统不可持续材料；从优化产品设计入手，规划产品整体生命周期，在产品功能设计、回收利用、包装设计、绿色生产工艺等环节打造环保理念；在智能化方面，公司加大对“智能宠物用品”的研发投入，利用物联网、人工智能、大数据等技术，研发吃、喝、娱、洁、行的智能宠物用品，强调产品的人机交互设计，提升产品互动性。

　　为持续推出满足市场需求和消费者喜好的新产品，公司通过数字化运营能力以实现精准市场洞察，深度挖掘细分市场、消费者及用户的产品需求，并结合相关趋势报告，持续提供符合市场需求的产品解决方案；每月在全公司内部举办新品发布会，各业务单元持续推出不同品类的新产品，满足不同细分市场及渠道的新品需求；每周开展产品评审，通过研发、设计、渠道、市场等多部门协同合作与评审，确保产品从市场定位、外观设计、产品功能、产品价格、营销推广都能达到预期。

　　同时，公司产品开发部门引入AI工具赋能产品创新，将AI技术全面应用到产品设计、视觉设计、产品推广等板块，实现产品创新、降本增效的突破；与国际权威趋势机构WGSN等保持长期合作，为产品创新赋能；引进外部创新机构，通过跨行业的技术合作，助力产品创新。

　　此外，公司注重设计开发成果的知识产权保护。其中，专利产品涉及猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具、宠物服饰、饮食用品、宠物日用品、电子宠物用品等多类宠物用品。

　　公司地处浙江省杭州市，借助于浙江省小商品生产集聚地的区位优势，将核心业务聚焦于产品开发、客户服务等高附加值环节，通过建立开放式、严要求的外协供应商合作配套体系，采取自主生产与外协配套相结合的产品生产组织方式，实现了对国内外下游客户多样化、一站式采购需求的快速响应与持续服务，发挥了产业链核心企业在市场开拓、产品开发及资源整合等方面的引领带动作用。

　　同时，随着国内宠物产业的快速、蓬勃发展，以及电子商务、移动互联网等信息技术的应用普及，线上销售已逐步成为我国宠物产品的主要销售与推广渠道。公司所在地杭州市的电子商务产业配套发达、人才储备丰富、创新创业活跃，是公司面向国内外市场发展线上销售业务、组建电商运营团队的重要区位配套优势。

　　公司以薛元潮先生为核心的创业团队自1998年开始就专注于宠物行业，逐步积累与组建了丰富、专业的行业经验和管理体系。在销售服务领域，公司面向国际与国内市场分别建立了国际与国内专业业务团队，国际团队进一步分区域进行市场开拓与客户服务，国内团队则重点发展与运营线上电商业务。在产品供应领域，公司供应链管理部门负责内外部生产的分工协调、原辅材料与外协成品的采购管理、供应商的甄选考核以及产品的入库保管与出库发货等工作，各部门紧密协作，确保公司供应链体系的高效、顺畅运行，保障多品类产品的有效供应。

　　鉴于国内宠物用品消费处于起步阶段，宠物消费以粮食产品为主，公司在宠物用品的基础上积极拓展宠物食品业务，以更好的开拓境内销售渠道。对境内业务采取了以食品带动用品拓展国内线上与线下渠道、促进宠物食品与宠物用品协同销售的发展策略。公司主要通过进口，面向境内市场授权销售玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品，建立并巩固公司境内线上与线下销售渠道。

　　此外，作为兼具海外宠物用品和境内宠物食品销售渠道优势的公司，未来将进一步强化渠道建设，尤其加强电商运营能力，打造品牌运营电商基本盘，进而依托渠道打造渠道品牌，并切入自主品牌发展新阶段，在有效实现用户、数据、渠道闭环建设基础上全面建立品牌价值，走上自主品牌孵化之路，进一步打造人宠和谐的新消费生态。

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